| Раздел | Обзоры |
| Заглавие | Современные особенности денежно-кредитной политики ведущих стран мира |
| Страницы | 147-164 |
| Автор |
Соколова Елена Юрьевна кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник Центр денежно-кредитной политики и финансовых рынков, Финансовый университет при Правительстве РФ Ленинградский пр-т, 49, Москва, Россия, 125993 This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it. ORCID: 0000-0003-4240-0080 |
| Аннотация | Мировой кризис 2007–2009 гг. обнажил проблемы финансовой системы, возникшие в связи с активным развитием производных финансовых инструментов и увеличением транснациональных потоков капитала. Причем в странах с развитыми рынками, чья экономика считалась устойчивой, последствия оказались самыми тяжелыми. Выявились недостатки денежно-кредитной политики, проводимой монетарными властями большинства стран. Центральные банки трансформируются из институтов, поддерживающих ценовую стабильность и обеспечивающих устои?чивость развития финансового рынка, в основнои? инструмент стимулирования экономического роста. С целью восстановления экономики после мирового финансового кризиса 2007–2009 гг. центральные банки ведущих мировых стран начали уходить от стандартных методов и инструментов денежно-кредитной политики. Для поддержания экономики в развивающихся странах были применены механизмы налогово-бюджетной политики, в развитых же странах использовали инструменты денежно-кредитной политики. Ведущие страны мира перешли к использованию нестандартных методов денежно-кредитного регулирования экономики. Монетарные власти начали обозначать в качестве ориентиров денежно-кредитной политики уровень безработицы, а также уделять внимание управлению ожиданиями участников рынка, используя политику «forward guidance», которая позволяет получить сведения о предстоящих изменениях денежно-кредитной политики и процентной ставки. Требовалось переосмыслить цели и задачи регуляторов, чтобы не ограничиваться лишь обеспечением ценовой стабильности. США, Япония, Великобритания и другие страны от процентной политики переходят к нестандартным методам денежно-кредитной политики и, в частности, к методу «количественного смягчения». Данные операции способствовали снижению ставок по государственным и частным ценным бумагам, стимулировали изменение структуры инвестиционных портфелеи? и улучшали условия банковского кредитования. В то же время успешность применения ведущими странами мира программ количественного смягчения, например, для стабилизации уровня цен, признается не такои очевиднои. Их регулирование связано с факторами, которые не контролируются центральными банками, о чем часто говорят руководители центральных банков. Представители финансовых кругов и регуляторы в целом положительно оценивают роль и результативность «нетрадиционнои?» монетарнои? политики, и при рассмотрении вопроса о прекращении операции? количественного смягчения и переходе к докризисным стандартам процентнои? политики главы большинства центральных банков выступают против поспешности. В статье рассматриваются причины изменения денежно-кредитной политики, особенности совершения операций количественного смягчения по странам, изучается проблема применения основных мер количественного смягчения в качестве действенного средства предотвращения и выхода из экономических кризисов |
| УДК | 336+339 |
| JEL | E43, E52, Q28 |
| DOI | |
| Ключевые слова | денежно-кредитная политика ♦ Центральный банк ♦ экономический кризис ♦ метод «количественного смягчения» ♦ процентная ставка ♦ банковский кредит ♦ инфляция |
| Скачать | SE.2019.3.147-164.Sokolova.pdf |
| Для цитирования | Соколова Е.Ю. Современные особенности денежно-кредитной политики ведущих стран мира // Пространственная экономика. 2019. Т. 15. № 3. С. 147–164. |
| Ссылки | 1. Апокин А.Ю., Галимов Д.И., Голощапова И.О., Сальников В.А., Солнцев О.Г. Денежно-кредитная политика: работа над ошибками // Вопросы экономики. 2015. № 9. С. 136–151. 2. Бадасен П.В., Исаков А.В., Хазанов А.А. Современная денежно-кредитная политика: обоснованная критика или типичные заблуждения экспертного сообщества? // Вопросы экономики. 2015. № 6. С. 128–142. 3. Глазьев С.Ю. Санкции США и политика Банка России: двойной удар по национальной экономике // Вопросы экономики. 2014. № 9. С. 13–29. 4. Горюнов Е.Л., Трунин П.В. Банк России на перепутье: нужно ли смягчать денежно- кредитную политику? // Вопросы экономики. 2013. № 6. С. 29–44. 5. Дробышевскии? С.М., Киюцевская А.М., Трунин П.В. Мандат и цели центральных банков: эволюция и уроки кризиса // Вопросы экономики. 2016. № 5. С. 5–24. 6. Ершов М.В. Десять лет после глобального кризиса: риски и перспективы // Вопросы экономики. 2019. № 1. С. 37–53. 7. Ершов М.В., Соколова Е.Ю. О важности дополнительных стимулов для экономического роста // Научные труды вольного экономического общества России. 2019. Т. 217. № 3. С. 159–168. 8. Захаров П.В. Денежно-кредитная политика Европейского центробанка на современном этапе // Проблемы национальной стратегии. 2016. № 4 (37). С. 195–217. 9. Ломиворотов Р.В. Выявление основных макроэкономических шоков в России, оценка их влияния на экономику и выводы для денежно-кредитнои? политики: дис. ... канд. экон. наук. М.: НИУ ВШЭ, 2015. 10. Максимов Н.А., Дубова С.Е. Стимулирование экономического роста монетарными методами: возможности и перспективы для российской экономики // Проблемы экономики, финансов и управления производством: сб. науч. тр. вузов России. 2016. № 39. С. 49–57. 11. Мильчакова Н. У евро эйфория после выступления Марио Драги / ИАЦ «Альпари». 2019. 25 июля. URL: https://alpari.com/ru/analytics/reviews/market_sessions/116496_25072019/ (дата обращения: июль 2019). 12. Могилат А.Н., Ачкасов Ю.К., Егоров А.В., Климовец А.В., Донец С.А. Дискуссия о денежно-кредитной политике и состоянии экономики: в поисках конструктивной критики // Вопросы экономики. 2016. № 5. С. 25–43. 13. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Антикризисные меры и антикризисное законодательство России. Общий комментарии?. М.: Олимп-Бизнес, 2010. 224 с. 14. Трунин П.В., Ващелюк Н.В. Анализ нестандартных инструментов предоставления ликвидности Банка России // Экономическая политика. 2015. Т. 10. № 1. С. 41–57. 15. Усоскин В.М. Программы «количественного смягчения» как инструмент монетарной политики // Вопросы экономики. 2018. № 5. С. 129–138. 16. Юдаева К.В. О возможностях, целях и механизмах денежно-кредитнои? политики в текущеи? ситуации // Вопросы экономики. 2014. № 9. С. 4–12. 17. China Starts Easing Monetary Policy. Or Does It? // The Economist. 2018. 30 June. URL: https://www.economist.com/finance-and-economics/2018/06/30/china-starts-easing-monetary-policy-or-does-it (дата обращения: апрель 2019). 18. Database / Eurostat. 2019. URL: https://ec.europa.eu/eurostat/web/lfs/data/database# (дата обращения: апрель 2019). 19. Gagnon J., Raskin M., Remache J., Sack B. The Financial Market Effects of the Federal Reserve’s Large-Scale Asset Purchases // International Journal of Central Banking. 2011. Vol. 7. No. 1. Pp. 3–43. 20. GDP and Main Aggregates Estimate for the Fourth Quarter of 2015 / Eurostat. 2016. 8 March. URL: https://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/7205531/2-08032016-AP-EN.pdf/58203ef6-f87a-4638-b84d-f177a8bbf12c (дата обращения: апрель 2019). 21. Gertler M., Karadi P. QE1 vs. 2 vs. 3…: A Framework for Analyzing Large Scale Asset Purchases as a Monetary Policy Tool // International Journal of Central Banking. 2013. Vol. 9. No. 1. Pp. 5–53. 22. Global Economic Prosрects / The World Bank. 2019. June. 182 р. 23. Kuroda T. Overcoming Labor Shortages: Prospects for Sustainable Growth / Bank of Japan. 2017. 26 December. URL: https://www.bis.org/review/r180112c.pdf (дата обращения: апрель 2019). 24. Labonte M. Monetary Policy and the Federal Reserve: Current Policy and Conditions / CRS Report to Congress. No. RL30354. 2013. 25. Liesman S. US Economic Growth is Likely to Slow Sharply This Year and Next, According to CNBC’s Fed Survey / CNBC. 2019. 19 March. URL: https://www.cnbc.com/2019/03/19/us-economic-growth-is-set-to-slow-sharply-this-year-and-next-according-to-cnbcs-fed-survey.html (дата обращения: май 2019). 26. Monetary Policy / Bank of Japan. 2019a. URL: https://www.boj.or.jp/en/mopo/index.htm/ (дата обращения: апрель 2019). 27. Monetary Policy / Board of Governors of the Federal Reserve System. 2019b. URL: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy.htm (дата обращения: апрель 2019). 28. Monetary Policy Decisions / European Central Bank. 2019c. URL: https://www.ecb.europa.eu/mopo/decisions/html/index.en.html (дата обращения: апрель 2019). 29. Monetary Policy Reports / The People’s Bank of China. 2019d. URL: https:// www.pbc.gov.cn/en/3688229/3688353/3688356/index.html (дата обращения: апрель 2019). 30. Nier E. Financial Stability Frameworks and the Role of Central Banks: Lessons from the Crisis / IMF Working Paper. No. WP/09/70. 2009. 31. Powell J.H. Thoughts on the Normalization of Monetary Policy / Board of Governors of the Federal Reserve System. 2017. 1 June. URL: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20170601a.htm (дата обращения: апрель 2019). 32. Press Releases / The People’s Bank of China. 2018. URL: https://www.pbc.gov.cn/en/3688110/3688172/index.html (дата обращения: апрель 2019). 33. Taylor J. Discretion Versus Policy Rules in Practice // Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy. 1993. Vol. 39. Issue 1. Pp. 195–214. 34. Williamson S. Low Real Interest Rates and the Zero Lower Bound / Federal Reserve Bank of St. Louis. Working Papers No. 2017-010A. 010 |